近日，中意曼达林基金（下称曼达林基金）宣布投资收购意大利的Italmatch Chemical SPA公司，成为该公司的控股股东，据财新记者了解，该交易规模约2000多万欧元，曼达林基金持股约70%左右。
与国内其他合资PE主要投资于中国市场不同，曼达林基金通过整合欧洲和中国两个市场的资源，为企业提供增值服务。
【财新网】（记者 张宇哲）近日，中意曼达林基金（下称曼达林基金）宣布投资收购意大利的Italmatch Chemical SPA公司，成为该公司的控股股东，据财新记者了解，该交易规模约2000多万欧元，曼达林基金持股约70%左右。
这一交易方式为国外典型的杠杆收购（Leveraged Buy-out，LBO），指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。目前由于国内银行很难提供以被收购目标公司的资产或未来收益作为借贷抵押的产品，LBO在中国还并不多。
曼达林基金是规模最大的中欧合资私募股权投资基金，成立于2007年，注册于卢森堡，基金的发起人为国家开发银行、中国进出口银行以及意大利第二大银行联合圣保罗银行，基金规模为3.28亿欧元，采用有限合伙制。曼达林基金主要投资于可以促使中国和欧洲之间产生协同效应的领域，包括先进制造业、制药及医疗卫生、高端消费品、能源和节能等。
与国内目前其他合资PE通常只有一个团队并仅专注于中国的投资不同，曼达林基金在上海和米兰共有两个专业投资团队，为中国企业在欧洲/意大利的战略发展以及欧洲企业投资中国提供增值服务。“我们主要通过整合两个市场即欧洲市场和中国市场的资源为所投资的企业提供增值服务，是一家真正意义的合资pe。”曼达林基金执行合伙人高臻表示。
2008年曼达林基金联合弘毅投资等投资人一同帮助中联重科共同并购了意大利领先混凝土工程机械企业CIFA，实现了中联重科在世界混凝土全球第一的里程式发展，中联重科收购CIFA后已进入全球工程机械前十名，未来随着其全球化战略的逐步实施还将继续快速增长并跻身全球领先企业行列。
目前，曼达林基金投资的公司合计销售收入约79亿元人民币，雇员约5000人。
Italmatch成立于1929年，是全球知名的精细磷化工产品生产商。产品以黄磷为主要原料，广泛应用于润滑油添加剂、塑料和聚合物添加剂和相关工业领域。公司主要客户包括多家国际知名企业如Chevron、Shell和BASF等。Italmatch公司总部位于意大利热那亚，目前共拥有五个生产基地，其中三个设在中国。
截至2009年年底，公司共拥有195名员工，其中包括生产人员110名。公司2009年销售收入超过7,600万欧元，预计今年公司销售收入可达9,000万欧元，员工人数超过300名。
此前，2005年，Italmatch在江苏省投资建立了南通意特化工有限公司，专业生产无卤阻燃剂。另外，公司还在中国设有两家合资公司（位于云南省）及一家贸易公司(位于上海市)。经过数年的发展，Italmatch在中国国内市场已拥有一定的客户基础。
随着曼达林基金的加入，Italmatch将进一步加快国际化发展步伐，特别是加大在中国市场的投入。公司计划在中国新建生产线，扩大共聚多酯、五硫化二磷等精细磷化工产品的生产；同时，Italmatch将借助曼达林基金在中国市场的影响及商业网络，与国内一些大型石油化工企业建立业务关系，从而拓宽其在中国市场的发展空间。
中国是世界上磷矿储量最大的国家之一，同时也是世界上最大的黄磷生产和消费国，但在磷资源的有效应用方面还有很大的提升空间。中国黄磷资源集中分布在资源丰富的云贵川鄂，四省产能占全国总产能的98%左右。作为黄磷下游加工企业，Italmatch公司将生产基地选址中国，可以降低生产成本、更加有效地为其亚洲客户提供服务。同时，通过引进Italmatch公司先进的技术及新品种，将有效带动国内精细磷化工技术水平，提高资源附加值及环保水平，促进中国磷资源的有效利用，并且为扩大中小城镇就业做出一定贡献。
名词解释：杠杆收购（Leveraged Buy-out，LBO）是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。 交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。 通常为总购价的70%或全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。 借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。
杠杆收购的主体一般是专业的金融投资公司，投资公司收购目标企业的目的是以合适的价钱买下公司，通过经营使公司增值，并通过财务杠杆增加投资收益。通常投资公司只出小部分的钱，资金大部分来自银行抵押借款、机构借款和发行垃圾债券（高利率高风险债券），由被收购公司的资产和未来现金流量及收益作担保并用来还本付息。如果收购成功并取得预期效益，贷款者不能分享公司资产升值所带来的收益（除非有债转股协议）。在操作过程中可能要先安排过桥贷款（bridge loan）作为短期融资，然后通过举债完成收购。杠杆收购在国外往往是由被收购企业发行大量的垃圾债券，成立一个股权高度集中、财务结构高杠杆性的新公司。在中国由于垃圾债券尚未兴起，收购者大都是用被收购公司的股权作质押向银行借贷来完成收购的。
对于杠杆收购的批评主要集中在，被收购公司由于支付利息而享受的免税政策，在随后的生产运营过程中只有很少的赋税，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。 此外，与杠杆收购最大的风险存在于出现金融危机、经济衰退等不可预见事件，以及政策调整，等等。 这将会导致定期利息支付困难、技术性违约、全面清盘。 此外，如果被被收购经营管理不善、管理层与股东们动机不一致都会威胁杠杆收购的成功。
